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위안화 절하에 아시아 경제 ‘충격’(2015. 08. 18 13:48)

2015. 08. 18 13:48 경제 박병률 경향신문 경제부 기자

ㆍ증시 동반 곤두박질·환율 상승… 한국 국가부도 위험 급상승 중국의 기습적인 위안화 절하에 세계가 놀랐다. 아시아 통화국은 주가가 폭락하고 환율이 급상승했다. 미국과 유럽은 수출경쟁력 약화에 따른 경기침체를 우려했다. 일각에서는 미국 금리인상도 영향을 받는 것 아니냐는 우려마저 나왔다. 중국이 잘나가면 잘나가는 대로, 못 나가면 못 나가는 대로 세계는 빈 가슴을 쓸어내릴 수밖에 없는 상황이 된 것이다. 미국이 금리인상을 예고하는 가운데 중국이 위안화 절하를 통한 통화전쟁에 뛰어들면서 하반기 세계 경제는 불확실성이 더 커졌다. 미국 금리인상에 선제대응 가능성 8월 11일 중국 인민은행은 달러 대비 위안화 고시환율을 6.2298위안이라고 발표했다. 전날 달러당 6.1162위안보다 1.86% 인상한 것으로, 역대 환율인상폭 중 가장 컸다. 인민은행은 다음날인 12일에는 추가로 1.62% 올린 6.3306위안을 고시했다. 13일에도 1.11% 인상한 6.4010위안을 고시했다. 위안화 환율의 방향성이 확인되자 13일 장중 현물환율은 달러당 6.45위안까지 상승했다. ±2%로 정의된 밴드 상단에 붙자 인민은행은 시장에 개입, 종가를 6.3990위안으로 끌어내렸다. 중국은 정부가 환율을 정하는 고정환율제와 시장이 정하는 자유변동환율제의 중간인 ‘관리변동환율제’를 시행하고 있는데, 시장환율은 정부 고시환율의 ±2% 안에서만 움직일 수 있다. 사흘간 중국이 끌어내린 위안화 가치는 4.66%에 달한다. 8월 14일이 돼서야 인민은행은 전날보다 0.055%가 내린 6.3975위안으로 발표했다. 나흘 만에 환율절하 브레이크를 건 것이다. 이날 환율인하는 예견됐다. 전날 장샤오후이(張曉慧) 행장조리는 긴급 기자회견을 갖고 “위안화가 추가 절하될 여지는 크지 않다”며 “(외환)시장이 점진적으로 안정화 기조로 가게 될 것”이라고 말했다. 시중에 파다하게 퍼진 10% 위안화 절하설에 대한 해명격이었다. 하지만 인민은행이 위안화 절하를 멈췄다고 보기는 어렵다는 것이 국제금융계의 시각이다. 인민은행은 “절하조치는 일회성이다”(지난 11일), “국내외 경제여건을 감안할 때 지속적인 절하가 필요하다는 근거는 없다”(12일)고 성명을 내면서도 이 기간 위안화를 계속 평가절하했기 때문이다. 때문에 상당수 분석가들은 중국이 속도를 조절할 수는 있겠지만 위안화 절하 방향은 변함이 없을 것으로 본다. 유럽과 일본이 양적완화를 통해 인위적으로 통화가치를 끌어내리면서 위안화가 상대적으로 강세를 보여온 측면이 분명히 있기 때문이다. 국제결제은행 자료를 보면 중국 위안화 실질실효환율은 최근 1년간 약 14% 절상됐다. 모건스탠리는 지난 4년간 위안화 실질실효환율 절상은 약 30%에 이른다고 밝혔다. 통화가 절상되면 수출기업들이 수출하는 데 부담이 된다. ‘수출시장 악재’·‘국내경제 호재’ 엇갈려 주가 폭락, 내수부진 등 좋지 못한 중국 내 경제상황도 위안화를 더 이상 강세로 끌고가기 어려운 측면이 있다. 뉴욕타임스는 8월 12일 “중국의 건설경기가 어느 때보다 약화되고 소비수준도 예년만 못하다”며 “중국 경제가 겉과는 다르게 우려스러운 모습을 보여주고 있다”고 밝혔다. 일본의 분석도 비슷하다. 니혼게이자이신문은 중국의 위안화 절하와 관련, “그동안 위안화의 국제화를 위해 강세를 추구해 오다 국내 경기를 우선할 수밖에 없는 절박한 상황에 처했음을 반영한다”고 보도했다. 일각에서는 위안화 평가절하가 미국 중앙은행의 예정된 금리인상에 선제대응하는 의미가 있다는 분석도 내놓고 있다. 미국이 금리인상을 하면서 달러 강세가 올 텐데, 이를 예상해 미리 위안화를 절하해 경제에 주는 충격을 줄이자는 목적이 있다는 것이다. 음모론도 나온다. 중국 위안화 평가절하가 미국의 묵인하에 이뤄지고 있다는 것이다. ‘닥터 둠’으로 불리는 마크 파버는 이코노믹 타임스와의 인터뷰에서 “미국 중앙은행이 중국 인민은행에 위안화 평가절하를 권했을 가능성이 있다”고 의심했다. 중국 경제가 나빠지면 세계 경기회복이 더뎌지니 미국 정부가 위안화 절하를 묵인해줬다는 의미다. 문제는 한국을 비롯한 아시아다. 위안화 절하는 아시아 국가들에 직접적인 충격을 주고 있다. 중국이 위안화를 절하하자 아시아 증시는 동반 폭락했고, 환율은 상승했다. 특히 중국 의존도가 큰 한국의 충격이 심해 보인다. 한국은행 자료를 보면 8월 13일 현재 달러 대비 원화는 7월 1일 대비 6.8% 떨어졌다. 이는 태국 바트(4.3%), 호주 달러(4.1%), 싱가포르 달러(3.9%), 인도네시아 루피아(3.4%), 뉴질랜드 달러(2.5%), 인도 루피(1.8%) 등 다른 아시아국가보다 하락률이 크다. 한국보다 통화가치 하락이 심한 나라는 말레이시아 링깃(7.0%)화가 유일했다. 말레이시아는 주요 수출품목인 석유의 가격이 하락하고 정치적 불안정을 겪으면서 경제가 좋지 않다. 원·달러 환율은 중국 인민은행이 위안화 절하를 발표한 11일 오전 12분 만에 달러당 13원이나 수직 상승했다. 다음날 인민은행이 추가 위안화 절하를 발표한 뒤에도 10분 만에 12원이 급등했다. 변동성이 그만큼 컸다는 의미다. 주가는 급락했다. 위안화 평가절하 소식과 함께 코스닥지수는 장중 한때 5% 넘게 폭락했다. 코스피도 2000선이 붕괴됐다. 외국인 자금이탈 가능성과 함께 한국 수출기업이 고전할 것으로 우려됐기 때문이다. 좋지 못한 실적에도 유입된 외국인 자금으로 버티던 주가에 위안화 절하 소식은 큰 악재가 됐다. 한국의 국가부도 위험을 나타내는 CDS 프리미엄은 6개월 만에 최고치로 올랐다. 8월 13일 영국의 시장정보업체 마킷은 한국의 5년 만기 외국환평형기금채권에 붙는 신용부도스와프(CDS) 프리미엄이 63.10bp(1bp=0.01%포인트)라고 밝혔다. 이는 2월 12일(63.96bp) 이후 6개월여 만에 가장 높다. 중국이 위안화 절하에 나서기 전인 8월 10일과 비교해보면 13.69%가 올랐다. 한국보다 CDS 프리미엄 증가율이 높은 곳은 53개국 중 태국(20.56%)뿐이었다. 위안화 평가절하가 한국 경제에 최종적으로 어떤 영향을 미칠지 예단하기는 어렵다. 워낙 불투명성이 크기 때문이다. 중국이 위안화를 절하하면 한국 원화는 상대적으로 강세를 띨 수 있다. 이 경우 세계 시장에서 중국과 경합을 벌이는 한국 기업들은 어렵게 된다. 하지만 위안화 절하가 신흥국 전반에 대한 위험으로 인식되면서 원화가 더 큰 폭으로 하락하게 될 가능성도 있다. 일본과 유럽의 양적완화로 원화 강세에 시달려온 한국 수출기업으로서는 오히려 기회가 될 수도 있다는 의미다. “대중 수출이나 중국 제품과 시장 경쟁이 치열한 아세안 시장을 중심으로 우리 제품의 가격경쟁력이 하락할 우려가 있다”(이봉걸 한국무역협회 연구위원)와 “한국과 중국은 교역량이 많기 때문에 중장기적으로 중국 경제가 활성화되면 국내 경제에도 긍정적으로 작용할 수 있다”(박덕배 현대경제연구원)의 시각이 엇갈리는 것은 이 때문이다.

[영화 속 경제]발생 가능성 0.1%, 하지만 충격은 크다(2011. 03. 09 17:59)

2011. 03. 09 17:59 경제 박병률 경향신문 경제부 기자

ㆍ 그토록 갈망하던 공연을 완벽하게 해낸 니나(나탈리 포트만 분). 온몸이 붉은 핏빛으로 물들어가는 그녀가 누운 채 외친다. “I was perfect!”(나는 완벽했어!) 나탈리 포트만에게 83회 아카데미 여우주연상을 안겨준 은 ‘완벽’에 도전하는 예술가의 집념을 그린 영화다. 의 13세 소녀 마틸다가 의 아미달라 공주를 거쳐 발레리나가 됐다. 나탈리 포트만에게 혼을 불어넣어준 사람은 대런 아로노프스키 감독이다. 그는 전작 에서 미키 루크를 재발견하게 했다. 나탈리 포트만은 더 이상 소녀도, 공주도 아니다. 빨간 루즈를 바른 농익은 여성이다. 뉴욕 발레단의 발레리나인 니나는 의 주연으로 캐스팅된다. 너무나 바라던 프리마돈나의 자리. 하지만 그녀는 자신의 자리를 릴리(밀라 쿠니스 분)에게 뺏길 수 있다는 강박감에 빠진다. 방안 가득 채운 인형에 둘러싸인 ‘나의 귀여운 딸’ 니나는 순수하고 여리며 정제된 백조(스완)다. 엄마의 훈육 아래 성장한 그녀에게는 관능적이고 사악한 흑조(블랙스완)가 없었다. 하지만 연출자인 르로이(벵상 카셀 분)는 니나에게 도발적이면서도 요염한 흑조를 요구한다. 과감하게 내면에서 끄집어내라는 것이다. 공연은 다가오고 압박감은 커진다. 마침내 망상에 빠져버린 그녀. 미쳐가는 그녀는 흑조가 될 수 있을까. 경제학에도 블랙스완이 있다. 발생 가능성이 0.1%밖에 안 되는 사건이 세상을 뒤흔드는 것을 말한다. 유래는 이렇다. 유럽인들은 검은 고니는 있을 수 없다고 생각했다. 그들이 본 고니는 모두 하얗다. 그런데 17세기 호주 대륙에서 흑조가 발견됐다. 경악이었다. 자신들이 절대 있을 수 없다고 생각한 일이 발생한 것이다. ‘절대로 일어날 수 없는 일’이라는 의미를 담았던 블랙스완은 ‘발생할 것이라 생각하지 않았던 일이 벌어지는 것’으로 뜻이 바뀌었다. 블랙스완은 2007년 니콜라스 탈레브 뉴욕대 교수가 동명의 제목을 단 을 발간하면서 세상에 널리 알려졌다. 블랙스완은 세 가지 속성이 있다. 일반적으로 기대하는 영역의 밖에 있어야 한다. 발생하면 극심한 충격을 동반한다. 마지막으로 사실로 드러난 이후 설명과 예견이 가능해야 한다. 좀처럼 예상치 못했던 9·11 테러라든가, IT산업의 역사를 바꾼 구글이나 아이폰의 등장이 대표적인 예다. 탈레브 교수는 블랙스완을 설명하면서 세계 경제도 예기치 못한 위기상황으로 휘청거릴 수 있다고 전망했다. 그것이 현실이 된 게 2008년 금융위기였다. 금융공학을 기반으로 과학적으로 설계된 파생상품이 잘못될 것이라고는 누구도 예측하지 못했다. 하지만 서브프라임 모기지 사태는 단번에 전세계를 금융위기 속으로 몰아넣었다. 경제학자들은 뒤늦게 탐욕을 제어하지 못한 것을 통탄했지만 세계 경제는 심한 뒤탈이 난 후였다. 블랙스완의 교훈은 자신이 아는 것을 너무 과신하지 말라는 것이다. 손쉽게 예측하지 말고 끊임없이 의심하라는 의미다. 또 남과 똑같은 생각을 해서는 남을 앞설 수 없다는 점도 분명히 한다. 블랙스완은 지수로도 만들어졌다. 시카고 옵션거래소(CBOE)의 ‘스탠더드앤드푸어스(S&P)500스큐지수’는 극단적으로 예외이지만 발생하면 엄청난 파급효과를 내는 블랙스완적 사건에 대한 공포 심리를 담았다는 뜻에서 ‘블랙스완 지수’라는 별칭으로 불린다. 나탈리 포트만은 배우로서는 드물게 하버드를 졸업했다. 술·담배·마약을 하지 않는 채식주의자이자 환경보호가이기도 하다. 선정성만 부각된 작품이나 상업성이 강한 작품도 고사해 왔다. 할리우드에서 그녀는 블랙스완이었다.

영화 속 경제