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한은의 고민, 기준금리 인상 언제(2018. 10. 15 14:19)

2018. 10. 15 14:19 경제 안광호 경향신문 경제부 기자

ㆍ이주열 한국은행 총재, 기준금리 인상 가능성 시사 “소득증가율을 상회하는 가계부채 증가세가 지속되면서 ‘금융 불균형’의 누적이 심해졌다.” 이주열 한국은행 총재가 지난 4일 경제동향 간담회에서 한 말이다. 이 총재가 말한 ‘금융 불균형’은 저금리가 지속되면서 가계부채가 늘고, 부동산시장으로 시중자금이 몰렸다는 의미로 해석된다. 그는 이튿날 출입기자 워크숍 간담회에서는 “잠재성장률 수준의 성장세가 이어지고 물가가 목표 수준에 점차 근접하고 있다는 판단이 선다면, 금융 안정도 비중있게 고려해야 할 시점이 아닌가 생각한다”고 말했다. 이 총재의 이 같은 시각은 국내 자본의 해외 유출을 막고, 급증하는 가계부채에 제동을 걸면서, 과열된 부동산시장을 진정시키기 위해 기준금리 인상이 필요하다는 금융시장 안팎의 지적과도 맥을 같이한다. 금융의 균형과 안정을 강조한 통화정책 수장의 잇따른 발언에 한은이 곧 기준금리를 인상할 것으로 내다보는 전망이 힘을 얻고 있다. 이주열 한국은행 총재가 지난 5일 인천 한국은행 인재개발원에서 열린 출입기자단 워크숍에서 모두발언을 하고 있다. / 한국은행 제공 문제는 인상 시점이다. 기준금리를 결정하는 한은 금융통화위원회는 오는 18일과 다음달 30일 등 연내 두 차례 남아있다. 이 총재의 메시지만 놓고 보면, 한은이 당장 이달 안에 기준금리 인상에 나설 가능성을 배제할 순 없다. 하지만 경제성장률과 고용 등 악화된 주요 경기지표들을 감안하면 금리인상은 다음달로 미뤄질 공산도 크다. 반면, 하반기에 뚜렷한 지표 개선이 없다면 올해를 넘길 수 있다는 전망도 나오고 있다. 이래저래 한은의 고민이 깊어지고 있다. 이르면 10월 인상 단행할 수도 중앙은행이 기준금리를 인상하려 할 때는 ‘경기가 나아지고 있거나 나아질 것으로 기대된다’는 판단이 있어야 한다. 이론적으로 개인 소비와 기업 투자가 늘어 경제가 호조를 보이며, 동시에 물가상승 우려가 있을 때 기준금리를 올려 시장에 풀린 돈을 조인다. 반대로 소비나 투자가 너무 위축되면 기준금리를 내려 경기회복을 꾀한다. 미국 중앙은행인 연방준비제도(연준)가 올 들어 3월과 6월에 이어 지난달에 기준(정책)금리를 1.75~2.00%에서 2.00%~2.25%로 세 번째 인상한 배경에도 자국 경제에 대한 자신감이 깔려 있다. 연준은 오는 12월에도 한 차례 더 금리인상을 단행할 것으로 보인다. ‘10월 인상’을 전망하는 이들은 기준금리 인상 여부를 판단하는 핵심 지표인 ‘물가’의 흐름에 주목하고 있다. 지난달 소비자물가 상승률이 1년 만에 최고치를 기록하며 한은이 목표한 2.0%에 근접했기 때문이다. 통계청에 따르면 9월 소비자물가 상승률은 전년 동월 대비 1.9%로, 전월(1.4%) 대비 0.5%포인트나 올랐다. 지난해 9월(2.1%) 이후 가장 높은 수치다. 특히 올 들어 1% 초중반대에서 등락을 거듭했던 점을 감안하면 시장의 예상을 뛰어넘는 수준이다. 그동안 바닥을 치던 물가상승률의 기저효과와 최근의 유가상승 흐름을 고려할 때 4분기 소비자물가 상승폭은 더 확대될 것이라는 전망도 나온다. 해외 자본 유출을 막고, 과열된 부동산시장을 진정시키기 위해서라도 시급히 금리를 인상해야 한다는 의견도 많다. 한은은 지난해 11월 기준금리를 1.50%로 0.25%포인트 인상한 이래 지금까지 유지하고 있는 반면, 미 연준은 지난달 금리를 인상해 한·미 간 기준금리 역전폭은 0.75%포인트로 커졌다. 국내 증시 등에 있는 외국 자본의 해외 유출 등 우려가 커질 수 있다. 경기침체 감안하면 11월 또는 내년 반면 ‘10월 인상’은 시기상조라는 의견도 만만찮다. 하반기에도 침체된 국내 설비투자와 소비, 고용 등 경기지표가 개선될 것이라는 전망보다 경기 하방 위험이 확대될 것이라는 전망이 적잖기 때문이다. 국제통화기금(IMF)은 최근 올해 한국의 국내총생산(GDP) 성장률 전망치를 기존 3.0%에서 2.8%로 하향조정했다. 한은도 18일 금통위에서 발표할 수정 경제전망에서 2.9%인 올해 성장률 전망치를 낮출 가능성이 크다. 최근 여권의 잇따른 ‘금리인상 압박’ 발언도 ‘10월 인상’에 부담을 주는 요인이다. 지난달 이낙연 국무총리가 금리인상의 필요성을 언급한 데 이어 김현미 국토교통부 장관도 최근 “기준금리(인상) 문제에 대한 전향적인 고민이 필요하다”고 말했다. 저금리에 투자처를 찾지 못한 시중자금이 부동산시장에 몰리고 있고 이로 인해 집값이 치솟기 때문에 기준금리를 올려 부동산시장을 안정시켜야 한다는 얘기다. 그러나 한은이 곧바로 금리를 올렸을 경우 ‘정치권 압력에 굴복했다’는 지적을 받을 수 있다. 이는 한은의 독립성 훼손 논란으로도 이어질 수 있다. 이 총재도 이러한 점을 심각하게 받아들이는 분위기다. 이 총재는 “외부의 의견을 너무 의식해서 금리인상이 필요한데도 인상을 하지 않는다든가, 아니면 인상이 적절치 않은데도 인상을 하는 결정은 내리지 않으려고 한다”고 말했다. 금리인상 압박 발언에 일일이 신경 쓰지 않고 원칙에 따라 금리인상 여부를 결정하겠다는 뜻이다. 이창선 LG경제연구원 수석연구위원은 “한은 금통위에서도 금융 불균형을 해소하기 위해 금리인상이 필요하다는 데 동의하는 의견들이 많아 보인다”면서 “고용지표의 개선과 물가상승률 달성 등을 전제로, 11월 금리인상에 나설 가능성이 높다”고 말했다. 일각에서는 1500조원에 육박하는 가계부채, 침체된 고용 등 전반적인 경제 상황을 고려하면 연내 금리인상이 어려울 수 있다는 전망도 내놓고 있다. 기준금리 인상의 영향으로 대출금리 상승 압박이 커지면, 변동금리 주택담보대출을 선택한 대출자들의 원리금 상환 부담이 커질 수 있다. 또 상대적으로 소득이나 신용이 낮아 고금리 금융상품을 이용하는 취약차주의 부실화 우려도 커지게 된다. 이러한 가계부담으로 결국 씀씀이를 줄이면 기업의 매출이 줄게 되고, 이로 인해 다시 소비가 위축되는 악순환이 우려되기 때문이다.

금리인상, 시장의 동요는 없었다(2017. 12. 04 18:13)

2017. 12. 04 18:13 경제 박병률 경향신문 경제부 기자

ㆍ한은, 17개월 만에 0.25%P 올려 연 1.50%로… 시장 예측대로 충격은 없어 마침내 한국은행이 기준금리를 올렸다. 0.25%포인트다. 0.25%포인트를 올리는 데 17개월이 걸렸다. 한은의 기준금리는 지난해 6월 이후 1.25%에서 꿈쩍도 안했다. 1.25%는 사상 최저 금리였다. 11월 30일 한은은 금융통화위원회를 열고 기준금리를 연 1.25%에서 연 1.50%로 올린다고 밝혔다. 금리인상은 6년 5개월 만에 처음이다. 2011년 6월 금리를 올린 것을 끝으로 그동안 금리는 계속 내려만 갔다. 그 사이 3.25%였던 금리는 1.25%까지 떨어졌다. 이주열 한은 총재는 임기만료 4개월을 앞두고 처음으로 금리를 올려봤다. 금리는 종종 ‘무딘 칼’로 비유된다. 경제 전반에 상당한 영향을 미치면서도 곧바로 영향을 미치지는 않기 때문이다. 0.25%포인트 금리인상 자체는 크지 않지만 지금까지 아래쪽으로 향했던 무딘 칼이 이제는 위쪽을 향하게 됐다는 점에서 의미가 크다. 금리인상기가 시작됐다. 이주열 한국은행 총재가 11월 30일 오전 서울 중구 한국은행 본관에서 열린 금융통화위원회에서 회의 시작을 알리는 의사봉을 두드리고 있다. / 김기남 기자 한·미간 금리역전 우려에 불가피한 선택 이 총재는 금리인상을 단행한 다음날인 12월 1일 “가계는 차입이나 저축 또는 투자 등에 관한 의사결정에 있어 이전과는 달라진 환경에 적응해 나가야 되지 않을까 한다”고 말했다. 시중은행장들과의 금융협의회에서다. 한은의 금리인상은 시장의 예측대로 이뤄졌다. 그랬던 만큼 큰 충격은 없었다. 한은으로서는 금리인상을 미룰 수 있는 데까지 미뤘다고 봐야 한다. 11월 30일은 금통위가 기준금리를 결정할 수 있는 올해 마지막 회의였다. 만약 이날도 금리를 올리지 않으면 상당 기간 한·미 간 금리역전(미국의 기준금리가 한국의 기준금리보다 높아지는 것)이 이뤄질 수 있었다. 현재 미국의 기준금리인 연방기금 금리는 1.0%에서 1.25% 사이다. 미국 연방준비제도(Fed)는 12월 기준금리를 0.25% 올릴 것이라는 관측이 지배적이다. 이렇게 되면 미국의 기준금리는 최고 1.50%까지 높아지게 된다. 기준금리를 결정하는 한은 금통위의 다음 회의는 내년 1월 18일에 잡혀 있다. 자칫하면 연말연초가 낀 한 달 이상을 금리역전 상태로 갈 수 있었다는 의미다. 한·미 금리가 역전되면 국내에 들어온 시중자금들이 동요할 가능성이 커진다. 한국 경제가 조금이라도 불안정해질 경우 자금이 썰물처럼 빠져나갈 원인이 될 수 있다는 의미다. 한은 입장에서는 불가피한 ‘선제적인’ 금리인상이었다는 평가가 지배적이다. 한은의 금리인상이 ‘예상된 이벤트’였던 만큼 당일 환율시장과 주식시장의 혼란은 없었다. 코스피지수는 2476.37로 2500선이 붕괴됐지만 금리인상의 이벤트라고 보기 어렵다는 의견이 지배적이었다. JP모건이 내년도 한국 증시 전망을 하면서 내년도 하반기 반도체 가격이 하락할 것으로 내다본 것이 컸다. JP모건은 삼성전자 주식을 추천주식에서도 제외했다. 그러자 삼성전자와 SK하이닉스 주가가 동반하락했다. 이종우 IBK투자증권 리서치센터장은 “기준금리 인상이 한 달 전부터 예고돼 선반영됐던 만큼 주식시장에 전반적으로 큰 영향을 미치지는 않았다”며 “금리가 지금보다 0.25%포인트씩 두 번 더 올라서 2%대에 도달하게 되면 부정적 영향이 있을 것”이라고 말했다. 추가 금리인상 땐 부동산시장 위축될 듯 환율은 되레 올랐다. 통상 금리가 오르면 외국인 자금 유입이 많아지기 때문에 원화 강세(원·달러 환율 하락) 현상이 벌어진다. 그런데 이날 서울 외환시장에서 원·달러 환율은 전날보다 11.4원 올랐다. 시장에서는 이 역시 ‘선반영’으로 설명했다. 금리인상이 예상되자 투자자들이 원·달러 환율을 미리 끌어내려 놓았고, 이 때문에 막상 금리가 인상돼도 추가적으로 미칠 영향이 없었다는 것이다. 특히 이 총재가 이날 “금리 추가조정 여부는 경제성장과 물가의 흐름을 면밀히 검토하며 신중하게 판단할 것”이라며 금리인상 신중론을 편 것이 결정타가 된 것으로 전문가들은 보고 있다. 이 총재는 “연준의 금리인상 여부가 금통위의 금리인상을 결정짓는 요소가 아니다”라고도 했다. 금리를 올리긴 했지만 0.25%포인트를 올린 연 1.50%는 여전히 낮은 금리라는 것이 시장의 평가다. 이런 상황에서 추가적인 금리인상에 신중하겠다는 얘기는 ‘당분간 저금리 상태를 유지하겠다’는 신호로 읽힌다. 저금리는 환율 상승의 요인이다. 그러니 외환시장이 ‘원·달러 환율 상승’에 배팅을 했고, 이날 환율이 상승했다는 것이다. 정작 귀를 쫑긋 세우는 분야는 부동산이다. 10·24 가계대책으로 위축되기 시작한 부동산은 ‘예고된 이벤트’에도 영향을 받을 수 있기 때문이다. 내년부터 신(新)DTI(총부채상환비율)와 DSR(총체적상환능력심사제)이 도입되면 대출을 받을 수 있는 여력이 크게 줄어든다. 여기에 대출금리까지 오르면 부동산에 유입되는 유동성이 전반적으로 축소될 수밖에 없다. 특히 대출금리 인상은 대출의존도가 높은 상가와 신규분양시장에 미치는 영향이 커질 수 있다. 당장이야 0.25%포인트 인상이 미칠 영향은 적지만 내년 이후 추가적으로 금리가 오른다면 장기간 갚아야 하는 주택담보대출은 부담을 피하기 어렵다. 일각에서는 기준금리가 10년 만기 국채 금리인 2% 수준을 넘어서는 시점부터 부동산시장은 본격적으로 영향을 받을 것으로 본다. 박원갑 국민은행 WM스타자문단 수석전문위원은 “금리상승은 대출이자를 높여 금융조달비용을 높이기 때문에 투자수익률이 하락하는 결과로 이어진다”며 “특히 오피스텔과 상가 등 시중금리 영향을 받는 부동산물건의 경우는 아무래도 수요가 감소할 것”이라고 말했다. 시장의 관심은 한은이 과연 내년에 얼마나 빠른 속도로, 얼마나 금리를 올릴 것이냐에 모아진다. 국제통화기금(IMF), 경제협력개발기구(OECD) 등 국제기구가 내년 한국 경제성장률이 3%를 넘을 것 같다는 장밋빛 전망을 제시했음에도 불구하고 체감하는 국내 시장여건은 여전히 밝지 못하기 때문이다. 일시적이라고는 하지만 지난 10월 산업활동동향을 보면 생산과 소비, 투자가 모두 감소해 ‘트리플 마이너스’를 기록했다. 이 총재는 퇴임 전까지 두 차례 기준금리를 결정할 수 있다. 내년 1월 18일과 2월 27일이다. 시장에서는 적게는 한 차례, 많게는 세 차례 금리를 올릴 것으로 보고 있다. 만약 세 차례 올리면 내년 말께 기준금리는 2.0%를 넘는다. 부동산시장과 주식시장에 영향을 줄 수 있다고 전문가들이 말한 수준이다. 추가 금리인상의 시점은 내년 2월과 7월로 엇갈린다. 예상보다 경기가 좋다면 2월에, 그렇지 않다면 7월을 택할 가능성이 크다. 금리 결정의 숨어 있는 변수도 있다. 이 총재 임기다. 내년 2월 전이라면 이 총재가 주재하지만 그 이후는 신임 총재가 금통위를 주재한다. 퇴임을 앞둔 이 총재가 추가 금리인상을 단행할지, 새 총재는 비둘기파인지 매파인지에 따라 금리인상이 영향을 받을 수 있다는 말이다. 소시에테제네랄(SG)은 내년 2월로 점쳤다. 오석태 SG 이코노미스트는 보고서를 통해 “기자회견에서 이 총재가 경제성장을 자신하고 원화 강세에 대한 우려도 크지 않다는 입장을 보여 2월 추가 인상이 가능하다”고 말했다. 반면 현대차투자증권은 내년 7월 기준금리 인상 쪽에 손을 들어줬다. 김지만 현대차투자증권 연구원은 “대내외 불확실성이 높아 두 번째 금리인상까지의 시차는 과거보다 클 것 같다“며 “내년 7월 추가 기준금리 인상을 예상한다”고 밝혔다.

금리인상 초읽기, 가계 버텨낼까(2017. 10. 31 17:49)

2017. 10. 31 17:49 경제 선명수 기자

ㆍ기준금리 인상 직격탄은 기업보다 가계… 시중은행 주택담보대출 금리 5% 육박 한국 경제에 ‘성장률 3% 달성’이라는 청신호가 켜졌다. 동시에 적신호도 커졌다. 1400조원에 달하는 빚을 안고 있는 가계에는 금리인상이라는 직격탄이 다가오고 있다. “금융 완화의 정도를 줄여나갈 여건이 어느 정도 성숙돼 가고 있다고 볼 수 있다.” 이주열 한국은행 총재가 기준금리를 연 1.25%로 동결한 10월 19일 금융통화위원회 회의 직후 한 말이다. 이날 금통위 회의에서는 6년 만에 기준금리를 지금보다 높여야 한다는 소수의견도 나왔다. 미국의 연내 금리인상 가능성이 높아짐에 따라 금리 역전 우려가 커지면서 국내 기준금리 인상도 예견된 수순이었지만, 곧 ‘결정의 시간’이 임박한 셈이다. 올해 경제성장률이 3%대를 기록할 것이 확실해지면서 연내 인상 가능성은 더 높아졌다. 금통위 회의 일주일 후인 10월 26일, 한국은행은 올해 3분기 경제성장률이 1.4%를 기록했다는 ‘실질 국내총생산(GDP) 속보치’를 발표했다. 이는 7년 3개월 만의 최고치로, 앞서 한은과 민간연구기관이 제시했던 3분기 예상치 0.8~0.9%를 크게 웃돌았다. 한은은 4분기 성장률이 0%에 그쳐도 올해 성장률은 정부 목표치인 3%를 넘길 것으로 보고 있다. 그간 한은이 금리인상의 전제조건으로 내걸었던 ‘뚜렷한 성장세’를 뒷받침하는 근거가 강화된 셈이다. 다만 이 같은 성장률 수치는 반도체 수출의 호황과 정부 재정지출에 크게 기댄 것으로, 체감경기는 별로 달라진 게 없는 데다 민간소비는 좀처럼 살아나지 않고 있어 성장세가 계속 지속될지 낙관할 수는 없는 상황이다. 수출이 늘어난 것도 10월 황금연휴를 앞두고 수출기업들의 ‘물량 밀어내기’ 영향도 있다. 이주열 한국은행 총재가 10월 19일 서울 중구 한국은행에서 열린 금융통화위원회에서 개의를 알리는 의사봉을 두드리고 있다. / 연합뉴스 막 내리는 저금리… 시중금리 꿈틀 시장에서는 11월 30일 열릴 올해 마지막 금통위에서 기준금리가 인상될 가능성을 높게 보고 있다. 삼성증권은 11월 금통위에서 한은의 금리인상 가능성을 종전 50%에서 70%로 상향조정한다고 밝혔다. 허진욱 삼성증권 연구원은 “예상을 상회하는 수출 호조를 반영해 올해와 내년 경제성장률을 상향조정한 것과 한은의 중기 물가안정 목표 수준에 부합하는 소비자물가 전망을 감안했다”고 설명했다. 이하연 BNK증권 연구원은 “연내 금리인상이 가시화됨에 따라 원·달러 환율 하락 및 시장금리 상승 분위기가 당분간 지속될 전망”이라며 “다만 미약한 민간소비 회복세를 감안하면 금리인상 기조가 장기간 지속될 가능성은 크지 않고, 무엇보다 금리인상과 고용창출이 동시에 진행되기는 쉽지 않아 향후 한은의 금리인상 속도를 둔화시킬 것”이라고 전망했다. 기준금리 인상이 초읽기에 들어가면서 시장 금리도 꿈틀대고 있다. 이미 일부 은행의 주택담보대출 금리는 심리적 저항선인 5%를 돌파한 상태다. 금융권에 따르면 지난 10월 23일 KEB하나은행의 주택담보대출(5년 고정, 이후 변동금리) 금리가 3.827~5.047%로 종전보다 0.087%포인트 올랐다. 기준금리 인상 신호에 따라 채권시장에서 주택담보대출의 기준금리로 활용되는 금융채(AAA) 5년물 금리가 오른 영향이다. 다른 은행들의 주택담보대출 금리는 이보다는 다소 낮은 수준이지만 상승기조는 마찬가지라 곧 5%대에 진입할 것으로 보인다. 지난 9월 은행의 대출금리 역시 6개월 만에 최고 수준으로 올랐다. 한은의 ‘2017년 9월 중 금융기관 가중평균금리’ 자료를 보면, 9월 예금은행 대출금리(신규 취급액 기준)는 연 3.46%로 전월 대비 0.03%포인트 올랐다. 이는 지난 3월(3.48%) 이후 6개월 만에 최고 수준이다. 특히 지난 9월 신규 가계대출에서 변동금리 비중이 70%를 차지하는 것으로 나타나 3년 7개월 만에 최대로 커지면서 향후 시장금리가 본격적으로 오르면 차주들의 이자부담이 커질 것으로 예상되는 상황이다. 금리인상, 가계 ‘화약고’ 되나 금리인상의 약한 고리는 기업보다 가계다. 2007년 1분기 612조원이었던 가계부채는 올해 2분기 기준 1388조원으로 10년 새 두 배 넘게 급증한 상황이다. 빠르면 11월 기준금리가 오르게 되면 최근의 대출금리 상승세를 더욱 부추길 수밖에 없다. 현대경제연구원은 국내 기준금리가 1%포인트 오르면 대출금리는 최대 3%포인트까지 오를 것으로 전망한 바 있다. 금리가 오르면 돈을 갚지 못할 가능성이 높은 한계가구가 150만 가구, 자산을 모두 팔아도 빚을 갚을 능력이 없는 고위험가구가 31만 가구를 넘어선 상황에서 이자부담이 커지면 전례 없는 대출부실로 이어질 가능성도 있다. 한국은행은 대출금리가 0.5%포인트 오르면 고위험가구의 금융부채 규모가 총 4조7000억원 늘어날 것으로 추산하고 있다. 현대경제연구원도 지난 5월 발표한 보고서에서 기준금리가 1%포인트 오르면 금융부채 보유가구의 연간 평균 이자비용이 308만원에서 476만원으로 커지고, 고위험가구는 772만원에서 999만원으로 늘어날 것으로 예상한 바 있다. 금융권이 잇따라 기준금리 인상을 선반영하면서 금융당국도 시장에 경고음을 냈다. 김용범 금융위원회 부위원장은 10월 27일 시중은행 임원들을 긴급 소집한 자리에서 “일부 금융회사가 시장금리 상승기에 비용을 고객에게 전가하기 위해 가산금리를 과하게 인상해 왔다”며 “투명하지 않은 가격 결정 방식과 변동금리 대출 권하기, 끼워팔기 등 불공정한 영업행태를 집중 점검해 예외없이 엄단할 것”이라고 밝혔다. 금리인상기에 은행이 고정금리가 아닌 변동금리 대출을 고객에게 권하는 것도 일종의 ‘불공정 영업행위’로 본 것이다. 대출자들의 전략 변화도 필요한 시점이다. 통상 금리상승기에는 고정금리로 대출을 받고, 하락기에는 변동금리로 받는 것이 유리하다. 다만 전문가들은 금리가 오른다고 무조건 고정금리를 선택하기보다는 대출기간과 성격에 따라 자신에게 맞는 대출을 받는 것이 중요하다고 강조한다. 한 시중은행 관계자는 “고정금리 대출은 변동금리보다 1%포인트 정도 금리가 높고 기준금리가 빠른 속도로 오르지 않는다는 것을 감안하면 단기대출은 변동금리로, 상환기간이 10년이 넘는 장기대출은 고정금리로 받는 것이 유리하다”고 설명했다. 부동산시장에도 변화가 불가피하다. 금리상승기에 무리하게 대출을 받아 부동산 투자에 나서는 것은 이자비용 부담으로 수익률을 내기 어려울뿐더러, 정부 역시 각종 부동산 규제정책을 내놓으며 대출 조이기에 본격적으로 나선 상황이다. 권일 부동산인포 리서치팀장은 “연내 금리인상이 단행돼 내년 1월 이후로는 주택 구매심리가 다소 위축될 가능성이 있다”면서 “보유했을 때 안정적일 만한 입지, 상품성을 갖춘 분양사업장을 중심으로 청약자가 관심을 보이면서 서울에도 선호지역과 비선호지역 간 청약률의 편차가 커질 것”이라고 전망했다.

‘폭풍 속의 고요’ 미국 금리인상(2015. 07. 27 17:22)

2015. 07. 27 17:22 경제 박병률 경향신문 경제부 기자

ㆍ이르면 9월께 단행… 금과 원자재 가격 폭락 등 세계경제 미국 눈치보기 미국 금리인상이 세계적인 저금리 시대를 끝내는 티핑포인트가 될까, 대세를 돌리지 못하는 ‘찻잔 속의 태풍’이 될까. 이르면 9월께 단행될 것으로 보이는 미국의 금리인상을 앞두고 세계 경제가 눈치보기에 들어갔다. 국제적으로는 금과 원자재 가격이 폭락하고, 중국 등 주요 개도국의 증시가 약세로 돌아섰다. 그동안 강세를 보이던 원화가 약세로 돌아서면서 원·달러 환율은 상승 반전했다. 올해 초만 해도 “미국이 금리를 인상한다고 우리도 꼭 따라해야 하느냐”(최경환 부총리 겸 기획재정부 장관)며 여유를 부리던 정부도 긴장하고 있다. 만약 한국은행도 따라 금리를 올릴 경우 1100조원에 달하는 가계대출은 폭탄이 될 수 있다. 정부가 지난 7월 22일 가계부채 대책을 발표한 것에도 이 같은 우려를 담고 있다. 미국 금리인상 분위기는 무르익었다. 블룸버그 통신의 7월 22일(현지시간) 보도를 보면 이 신문이 20일부터 3일간 45명의 이코노미스트를 대상으로 조사한 결과 응답자의 50%가 올 9월에는 미국이 금리를 올릴 것이라고 답했다. 올 연말 인상을 할 것이라고 답한 응답도 40%였다. 내년 이후 인상은 10%에 그쳤다. 미국의 고용, 인플레이션, 중국의 부진, 그리스 사태 등 여러 변수가 있지만 대부분의 이코노미스트들은 연준이 더는 금리인상을 늦추지 않을 것으로 본다는 얘기다. 7월 16일 미국 워싱턴DC 미 상원 은행위원회에 출석한 재닛 옐런 연방준비제도 이사회 의장이 자료를 검토하고 있다. / EPA 연합뉴스 중국 등 주요 개도국의 증시 약세로 7월 28~29일 열리는 미국 연방공개시장위원회(FOMC)에서는 기준금리 인상에 대한 언급이 나올 것으로 시장은 전망하고 있다. 미국이 기준금리를 인상할 경우 2008년 글로벌 금융위기 이후 9년간 계속돼 온 양적완화(무제한 돈풀기)와 저금리 정책은 사실상 막을 내리게 된다. 일단 금리를 한 번 올리면 내년까지 계속 올릴 것이 확실해 보이기 때문이다. 월가는 연준이 올해부터 금리를 야금야금 올려 2018년께는 2~3%에 이를 것으로 전망하고 있다. 골드만삭스도 연준이 앞으로 2년간 매년 100bp(1bp=0.01%)씩 금리를 올려 2017년 기준금리가 2.25~2.50%에 이를 것으로 전망했다. 시장은 이미 출렁이고 있다. 금과 은, 구리, 원유 등 원자재를 글로벌 투자자들이 내던지고 있다. 달러를 사기 위해서다. 금리가 오르면 달러의 매력이 커진다. 그동안 안전자산에 묻어뒀던 돈들이 엑소더스(대이동)할 수 있다는 말이다. 7월 셋째 주 한 주간 금속류 등을 기초자산으로 편입한 미국 내 상장지수펀드(ETF)에서 빠져나간 자금은 21억 달러에 이른다. 주간 기준으로 올해 들어 최고 수준이다. 7월 22일 국제금융시장에서 금값은 온스당 1100달러 선이 무너졌다. 서부텍사스산원유(WTI) 가격도 이달 초부터 고꾸라지더니 배럴당 50달러 선을 내줬다. 구리 값은 6년여 만에 최저치인 톤당 5350달러까지 내려갔다. 달러 강세가 예상되는 상황에서 중국 경기가 둔화됐고, 이란 핵협상 타결로 원유 증가 가능성은 높아졌다. 여러 약재가 겹치면서 원자재 가격은 맥을 못 추고 있다. 골드만삭스는 향후 6개월 구리가격 전망치를 톤당 4800달러까지 낮췄다. 유가도 이란이 원유생산량을 실제 늘리면 배럴당 45달러 선도 장담하지 못한다는 것이 시장의 분위기다. 금도 마찬가지다. 골드만삭스의 원자재 리서치부문 총책임자인 제프리 커리 대표는 “달러가 강세기조를 보이고 있는 상황에서 위기의 달러를 대체하는 자산이었던 금 수요가 줄어드는 것은 당연하다”면서 “온스당 1000달러 선 이하로 떨어지는 것도 가능하다”고 밝혔다. 세계 주요국의 증시는 바짝 긴장하고 있다. 그동안 미국의 제로 금리를 피해 신흥국으로 들어왔던 자금들이 다시 빠져나갈 수 있기 때문이다. 큰손들이 빠져나가면 증시는 약세로 돌아설 수밖에 없다. 신흥국이 불안해지면 유럽과 일본 증시가 다시 주목을 받게 된다. 하나대투증권에 따르면 7월 셋째 주 선진국 주식펀드로 약 150억 달러가 유입됐다. 일본은 50억 달러, 서유럽도 30억 달러가 주식펀드로 유입됐다. 직전에 유입된 자금과 비교해 보면 두 배가량 된다. 북미 주식펀드에도 50억 달러가 유입됐다. 미국과 일본 등은 경기가 개선되면서 각종 지표들이 좋아지고 있는 것도 자금유입을 가속화시키고 있다. KG제로인의 자료를 보면 최근 한 달간 중국 주식형 펀드의 수익률은 -7.39%를 기록하며 곤두박질쳤다. 남미(-2.91%), 브라질(-1.91%), 러시아(-2.18%) 등도 일제히 수익률이 나빠졌다. 코스피지수도 2000대로 떨어지면서 주춤하고 있다. 미국발 금리인상은 환율도 흔들고 있다. 그동안 강세를 보이던 원화가 약세로 돌아섰다. 그동안 미국의 양적완화와 아베노믹스로 속앓이를 했던 산업계로서는 단비 같은 소식이다. 7월 23일 서울 외환시장에서 원·달러 환율은 전날보다 11.5원 오른 1165.1원에 거래를 마쳤다. 불과 한 달 새 환율은 달러당 67원이나 올랐다. 시장에는 당분간 환율 상승을 낙관하는 분위기가 퍼지고 있다. 2012년 연고점이던 1185.60원은 훌쩍 넘을 것으로 보는 시각이 많다. 미국이 2~3년에 걸쳐 금리를 계속 올릴 경우 1200원대도 넘을 수 있을 것으로 전망하는 시각도 조심스레 나온다. 글로벌 달러 강세에다 외국인들이 주식과 채권시장에서 투자자금을 빼갈 경우 원화 약세는 지속될 가능성이 크다. 서울시내 금융기관의 모습 / 연합뉴스 한은이 따라 올리면 가계대출은 폭탄 수출기업들은 생산과 실적개선을 기대하고 있다. 한국무역협회 자료를 보면 국제유가가 10% 하락하면 국내 생산비용이 0.76%포인트 줄어든다. 신민영 LG경제연구원 경제연구부문장은 “환율 상승이 경제회복에 기여할 수 있을 것으로 본다”며 “다만 환율과 수출의 시차가 있기 때문에 내년 상반기쯤 개선효과가 반영될 것”이라고 말했다. 환율 상승으로 재무제표상 영업이익도 확대되기 때문에 실적개선에도 큰 도움이 된다. 주요 증권사들은 그간 부진했던 현대차에 대해서 일제히 매수 의견을 냈다. NH투자증권 조수홍 연구원은 “환율 상승으로 현대자동차의 수익성 하락 우려가 완화됐다”고 밝혔다. 국내에 떨어진 발등의 불은 따로 있다. 대출금리 인상 가능성이다. 지난해 최경환 경제팀이 등장한 이후 부동산 활성화를 위해 정부는 ‘빚내서 집사기’ 정책을 폈다. 이를 위해 총부채상환비율(DTI)과 주택담보인정비율(LTV)을 완화시켰고, 금리를 네 차례 인하했다. 올해 상반기 주택거래량은 61만건으로, 조사 이래 최대치를 기록하는 데 성공했지만 부채는 눈덩이처럼 늘어났다. 가계대출은 2013년 8월부터 2014년 6월까지 35조원이 늘어났는데, 최 부총리 임명 이후인 2014년 8월부터 2015년 6월까지는 80조로 두 배 이상 대출액이 늘어났다. 그러면서 가계부채는 올 3월 말 기준 1099조원에 달했다. 금리가 1%포인트만 올라도 가계는 연간 10조9000억원의 이자를 더 내야 한다. 정부는 7월 22일 가계부채 대책을 발표하며 앞으로 신규대출은 분할상환(원금과 이자를 같이 갚는 것)으로 하되 소득을 감안한 상환능력을 주로 보겠다고 밝혔다. 대출을 갚을 수 있는 능력이 있는 사람에 한해 깐깐하게 빌려주되 가계빚 총량은 늘리지 않겠다는 의미로 해석된다. 익명을 요구한 금융권은 한 관계자는 “정부에서도 금리인상에 대해 그만큼 심각하게 보고 있다는 뜻”이라며 “하지만 LTV와 DTI를 되돌리지 않고, 은행의 심사를 강화하는 쪽으로 방향을 잡은 것은 가계부채를 늘린 것에 대한 일종의 책임회피”라고 말했다.

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미국 금리 인상이 우리 가정경제에 미치는 영향

2014. 12. 30 17:26 재테크

미국 경제의 움직임은 국내 경제에 고스란히 영향을 준다. 2014년 하반기부터 미국이 은행 금리를 인상한다는 말이 끊임없이 나오고 있다. 미국 금리와 내가 무슨 상관? 그러나 상관이 있다. 미국 금리 인상에 따른 우리 가정 경제 시나리오를 예상해본다. 미국은 왜 금리를 올리려 하나? 2008년 미국은 금융위기 이후 경기를 살리기 위해 국채를 사들이고 달러를 시장에 풀었다. 그리고 제로금리 정책을 펼쳤다. 금리가 0%라면 사람들은 굳이 은행에 저축할 필요성을 느끼지 못한다. 돈을 손에 쥐고 있으니 쓰게 되게 마련. 그렇게 시장경제 활성화를 통해 미국은 경기 회복을 노려왔다. 그런데 돈이 너무 많이 풀리다 보니 또 다른 문제가 생기기 시작했다. 달러의 가치가 떨어졌다. 덩달아 집, 부동산 등 개인 자산의 가치도 함께 떨어졌다. 이런 현상을 좋아할 미국인은 한 명도 없을 것이다. 또 달러 자금이 금리가 높은 해외시장으로 자꾸 빠져나가는 것도 문제였다. 현재 미국의 상황은 금리 인상으로 시장의 균형을 맞춰야 할 때가 온 것이다. 금리가 오르면 미국 내 낮은 금리로 인해 국제 금융시장으로 빠져나갔던 자금들이 상대적으로 안정적인 미국 시장으로 다시 유입될 것이다. 우리나라를 비롯한 신흥국 경제 발전의 든든한 지원군 역할을 했던 미국 자본의 유출은 곧 신흥시장의 경기침체를 가져올 수밖에 없게 된다. 신흥국의 반발도 만만치 않을 텐데, 미국 금리가 쉽게 인상될까? 리치빌 재무 컨설팅 윤기림 대표는 이미 정해진 것이며 단지 시기의 문제라고 말한다. “CNBC(미국 경제뉴스 전문 방송)가 36명의 전문가들을 대상으로 실시한 설문조사 결과 2015년 7월부터 금리가 오르기 시작, 2017년 4분기쯤에는 3.16% 수준에서 멈출 것이라고 예측했습니다. 원래는 2015년 상반기에 인상하기로 했다가 신흥국들이 만류하니 늦추고 늦춘 거죠. 금리를 올린다는 건 기정사실이에요. 그 시기만을 저울질하고 있는 상황입니다.” 미국의 금리 인상으로 국내 경제성장률이 1%나 하락할 수 있다는 국제통화기금(IMF)의 분석 결과도 있다. 아시아 국가 중 가장 큰 충격을 받을 것이라 추측한다. 미국 금리 인상에 따른 우리 정부의 대처는 하나다. 빠져나가는 자금을 막기 위해서는 미국의 금리 인상에 맞춰 우리나라 금리도 올리는 것. 문제는 기준 금리가 오르면 자연히 대출 금리도 인상돼 우리 가정 경제에도 큰 부담으로 작용될 것이 불 보듯 뻔하다는 점이다. 대비 방안 ① 채권, 채권 펀드 투자는 자제 금리가 인상되면 채권의 가격이 급락하고 채권 투자자들의 손실이 불가피해진다. 세계 금융위기 속에서 안정적 투자처로 각광받던 채권의 수익성이 급락하면서 국내외 채권형 펀드도 손실을 보게 될 것이다. 따라서 채권 투자를 하고 있다면 점차 그 비중을 낮추고 확정 수익을 제공하는 NPL(연 14.5%)나 FOREX(외환차익거래)예금(연 10%) 등으로 자금의 일부를 바꾸는 것이 앞으로 도움이 될 것으로 예상된다. 대비 방안 ② 주식 투자는 장기적 안목으로 요즘 엔저나 원화 강세 등으로 기업 경쟁력이 떨어진 상황에서 미국의 금리 상승은 곧 국내 금리 인상으로 이어져 기업의 자금 조달에 어려움을 초래할 것이다. 이것은 주가 하락으로 이어진다. 따라서 단기 차익을 노리고 대출을 받아 투자하거나 단타 중심의 단기 투자는 하지 않는 편이 좋다. 주식을 하려면 장기적인 안목으로 가치 주식과 배당 성향이 높은 주식(펀드)의 비중을 높여 최대한 안정적으로 운영하는 것이 좋다. 대비 방안 ③ 무리한 대출은 위험 가정경제에 가장 파급력이 높을 것으로 보이는 부분이다. 기준 금리가 오르게 되면 예금 금리도 인상되므로 예금자들에게는 호재일 수 있지만 대출로 주택을 구입하거나 주식, 부동산 투자를 한 경우에는 금리 인상에 따른 이자 부담과 대출 상환 압박에 시달릴 수 있다. 정부는 국내 경기를 살려보고자 금리 인하 정책, 각종 규제 완화 같은 경기 부양책을 추진할 것이다. 그렇다고 이런 정책만 믿고 현재 상황에서 무리하게 대출을 받아 주택을 구입하거나 주식 투자를 하는 건 매우 위험한 일이다. 주택을 구입할 시기가 아니란 말은 아니다. 큰 그림에서 보면 현재 집값은 바닥을 쳤다고 봐도 무방하다. 대출의 도움을 받아 주택 구입을 할 경우 금리 인상의 가능성을 고려해 대출 이자 부담이 크지 않도록 규모를 보수적으로 잡는 것이 좋다. 납입 이자 기준으로 매월 이자금액이 월 소득의 10%를 넘으면 안 된다. 예를 들어 4%의 대출 금리로 1억원을 빌렸다면 이자는 매달 34만원이다. 월 소득이 세후 3백40만원 이상 돼야 부담이 크지 않은 대출 금액이라 볼 수 있다. <■글 / 이유진 기자 ■사진 / 안지영 ■도움말 / 윤기림(리치빌 재무 컨설팅 대표, ygirim@naver.com)>